國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月CPI(全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格)同比上漲1.0%，漲幅連續(xù)下降。
豬肉價(jià)格繼續(xù)下跌，但受極端天氣影響，其余食品價(jià)格漲跌不一。“7月份受部分地區(qū)臺(tái)風(fēng)、強(qiáng)降雨等極端天氣影響，鮮菜、食用農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和儲(chǔ)運(yùn)成本增加，導(dǎo)致大部分食品價(jià)格明顯上漲”。
同時(shí)，PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格)漲幅擴(kuò)大，高位震蕩，與CPI的“剪刀差”擴(kuò)大，反映出當(dāng)前社會(huì)總需求復(fù)蘇基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。
不過(guò)，專家預(yù)計(jì)，下半年CPI將保持溫和上漲，PPI不具備再次全面顯著上漲的動(dòng)力。
豬肉價(jià)格持續(xù)下跌
CPI漲幅已連續(xù)兩個(gè)月回落。7月，CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
食品價(jià)格是拖累漲幅的主要原因，下降3.7%，降幅比上月擴(kuò)大2.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，豬肉價(jià)格降幅最大，下降43.5%，降幅比上月擴(kuò)大7.0個(gè)百分點(diǎn)，是導(dǎo)致食品價(jià)格持續(xù)回落的主要因素。
除豬肉外，其余食品價(jià)格在上漲。“7月份受部分地區(qū)臺(tái)風(fēng)、強(qiáng)降雨等極端天氣影響，鮮菜、食用農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和儲(chǔ)運(yùn)成本增加，導(dǎo)致大部分食品價(jià)格明顯上漲。其中，蛋類、水產(chǎn)品、食用油價(jià)格同比上漲15.6%、13.8%、7.2%，羊肉、牛肉價(jià)格同比上漲4.5%、4%。”交銀金融研究中心表示。
環(huán)比來(lái)看，民生銀行宏觀分析師王靜文告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，食品價(jià)格的降幅為3月以來(lái)最小降幅。其中豬肉價(jià)格環(huán)比下降1.9%，比上月收窄11.7個(gè)百分點(diǎn)，原因是儲(chǔ)備豬肉收儲(chǔ)發(fā)揮了有效支撐作用。
他認(rèn)為，決定下一階段CPI表現(xiàn)的關(guān)鍵是豬肉價(jià)格和基數(shù)因素。“從豬肉價(jià)格看，歷史上豬糧比如果要回到6∶1以上區(qū)間，少則14周，多則70周。當(dāng)前生豬存欄仍處于高位，臨時(shí)收儲(chǔ)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)豬肉價(jià)格下跌趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年豬肉走勢(shì)仍然偏弱。”王靜文表示。
非食品價(jià)格漲幅明顯，其他七大類價(jià)格同比六漲一降。受原油價(jià)格上漲、暑期需求的帶動(dòng)，其中，交通通信、教育文化娛樂、居住價(jià)格分別上漲6.9%、2.7%和1.1%。
PPI漲幅呈結(jié)構(gòu)性特征
7月份，受原油、煤炭及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲影響，PPI同比上漲9.0%，比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，高位震蕩。
“PPI同比漲幅的小幅回升，仍然受上游價(jià)格上漲主導(dǎo)。一方面，在大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策調(diào)控下，大宗商品價(jià)格上漲動(dòng)力已經(jīng)明顯減弱，像鋼材、有色金屬等行業(yè)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)小幅下降，也減弱了PPI繼續(xù)上漲的動(dòng)力。另一方面，大宗商品價(jià)格整體仍有小幅上漲，7月CRB現(xiàn)貨綜合指數(shù)上漲6.2點(diǎn)。”民生銀行首席研究員溫彬告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。
交銀金融研究院認(rèn)為，7月PPI同比漲幅擴(kuò)大主要有三大原因：一是夏季高溫天氣導(dǎo)致生活能耗上升，動(dòng)力煤需求旺盛;二是部分工業(yè)領(lǐng)域初級(jí)產(chǎn)品出現(xiàn)供不應(yīng)求狀況，導(dǎo)致價(jià)格上漲，比如黑色金屬礦采選業(yè)價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大到54.6%;三是農(nóng)資價(jià)格上漲較快。
不過(guò)，PPI在經(jīng)歷了數(shù)月的上漲后，專家認(rèn)為目前已不再具備全面上漲的動(dòng)力。“雖然7月份PPI同比漲幅再次擴(kuò)大，但是存在明顯的結(jié)構(gòu)性特征，主要由部分行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大所致，不具備再次全面顯著上漲的動(dòng)力。”交銀金融認(rèn)為。
同時(shí)，值得注意的是PPI和CPI的“剪刀差”傳導(dǎo)至企業(yè)的影響。“本月PPI與CPI剪刀差達(dá)到8個(gè)百分點(diǎn)，為有數(shù)據(jù)以來(lái)的新高，說(shuō)明價(jià)格上漲從上游向下游傳導(dǎo)不順暢。”溫彬表示。
財(cái)信研究院認(rèn)為，PPI和CPI的剪刀差高位震蕩將擠占中下游的利潤(rùn)空間。“本輪PPI上行結(jié)構(gòu)性特征顯著，在國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)偏慢的情況下，上游向中下游行業(yè)轉(zhuǎn)移成本能力較弱，導(dǎo)致上游原材料上漲對(duì)中下游利潤(rùn)的擠占作用較強(qiáng)，進(jìn)而壓制中下游企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)意愿，不利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的恢復(fù)。”
CPI未來(lái)怎么走
專家普遍認(rèn)為，CPI未來(lái)將保持溫和走勢(shì)，PPI有望回落。
“整體上看，大宗商品價(jià)格上漲放緩或見頂回落，PPI有望保持震蕩回落走勢(shì);豬肉等食品價(jià)格回落趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，年內(nèi)CPI大概率保持溫走勢(shì)，通脹水平整體可控。”溫彬認(rèn)為。
“PPI高位震蕩之后可能回落，CPI將處于較低水平。大宗商品價(jià)格經(jīng)歷了恢復(fù)性上漲之后，繼續(xù)大幅上漲的空間有限，難以進(jìn)一步顯著推升PPI。”交銀金融認(rèn)為，全國(guó)生豬存欄量處于高位，預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格仍將低位運(yùn)行，難以顯著抬升CPI，同時(shí)非食品價(jià)格漲勢(shì)將較為溫和。“因此，未來(lái)CPI上漲的壓力不大，整體保持溫和上漲，漲幅可能在1%左右波動(dòng)。”
王靜文認(rèn)為，從基數(shù)效應(yīng)看，由于去年11月同比增速偏低(-0.5%)，預(yù)計(jì)今年11月CPI有上沖可能，但由于需求整體下行、貨幣政策以穩(wěn)為主，物價(jià)不存在大幅上漲基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)下半年CPI突破2%的可能性不大。“由于CPI整體漲幅有限，PPI逐漸回落，下半年貨幣政策重心或重新向穩(wěn)增長(zhǎng)傾斜。”
