今年的市場(chǎng)波動(dòng)令許多頂流基金經(jīng)理都很被動(dòng)，雖然長(zhǎng)期業(yè)績(jī)突出，但年內(nèi)短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。除了頂流們被市場(chǎng)“教育”外，一同被教育的還有廣大基民們。
根據(jù)近期公募基金披露的中報(bào)，上半年個(gè)人投資者買入最多的權(quán)益類基金分別是招商中證白酒、易方達(dá)藍(lán)籌精選和景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)，但這三只基金今年以來業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同程度虧損，且大幅跑輸同類和滬深300指數(shù)。
由于管理規(guī)模過大，侯昊、張坤、劉彥春也成為今年眾多基民討論的網(wǎng)紅基金經(jīng)理，三者二季度末管理的基金規(guī)模分別達(dá)到902.75億元、1344.78億元、1163.01億元，均超過了市場(chǎng)過半基金公司的公募管理規(guī)模。
公募行業(yè)也難逃“內(nèi)卷”，小公司的基金經(jīng)理們面臨規(guī)模之困，而頂流基金經(jīng)理們也有無盡的業(yè)績(jī)煩惱，畢竟“船大難掉頭”。當(dāng)短期業(yè)績(jī)持續(xù)不佳，面對(duì)客戶的質(zhì)問，基金經(jīng)理要如何做出回應(yīng)和調(diào)整?是換賽道還是繼續(xù)堅(jiān)守?繼續(xù)堅(jiān)守如何頂住業(yè)績(jī)和規(guī)模的壓力?
白酒基金被99.9%的基民持有
打開支付寶理財(cái)基金頁面，點(diǎn)進(jìn)“金牌經(jīng)理”選項(xiàng)，這里羅列著公募長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出色的基金經(jīng)理們，同時(shí)大部分基金經(jīng)理管理公募規(guī)模超過了百億元，平均管理規(guī)模甚至超過300億元。這些基金經(jīng)理管理規(guī)模得以快速攀升的主要原因是，越來越多的個(gè)人投資者正將自己的財(cái)富轉(zhuǎn)移至基金投資。
“醫(yī)藥+白酒”是上半年基民最喜歡買的基金中重倉(cāng)最多的板塊。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年末，權(quán)益類基金持有人戶數(shù)最多的是招商中證白酒，持有人戶數(shù)達(dá)到984.9萬戶，個(gè)人投資者持有比例達(dá)到99.9%，這幾乎就是一只散戶定制基金;排在第二和第三的分別是易方達(dá)藍(lán)籌精選和景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)，持有人戶數(shù)分別達(dá)到713.25萬戶和610.13萬戶，二者個(gè)人投資者持有比例分別為89.85%和96.9%。
管理三只基金的基金經(jīng)理分別是侯昊、張坤、劉彥春，不僅持有人戶數(shù)多，個(gè)人投資者持有比例均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過機(jī)構(gòu)投資者，三人二季度末管理公募基金規(guī)模分別達(dá)到902.75億元、1344.78億元、1163.01億元。據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，上述3只基金上半年共被2200多萬戶個(gè)人投資者持有。
三位基金經(jīng)理有一個(gè)共性，即二季度末重倉(cāng)板塊均離不開白酒和醫(yī)藥板塊，招商中證白酒為被動(dòng)指數(shù)基金，跟蹤中證白酒指數(shù);景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)重倉(cāng)股中有多只白酒和醫(yī)藥股;易方達(dá)藍(lán)籌精選也重倉(cāng)多只白酒股，但張坤在最新中報(bào)中表示，降低了食品飲料的配置，增加了銀行的配置。
除了上述三只基金外，中歐醫(yī)療健康混合C、易方達(dá)中小盤混合、天弘中證食品飲料指數(shù)C、興全合潤(rùn)、興全趨勢(shì)、富國(guó)天惠、華夏創(chuàng)新未來、匯添富創(chuàng)新未來、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、諾安成長(zhǎng)的持有人戶數(shù)排在其后。這些基金也是個(gè)人投資者最愛買的基金，上半年個(gè)人投資者持有比例超過99%的有4只，除了興全趨勢(shì)外，其他基金個(gè)人投資者比例均超過90%。
個(gè)人投資者上半年持有最多的這些基金中，也包含葛蘭、謝治宇、董承非、朱少醒、蕭楠、蔡嵩松等眾多頂流基金經(jīng)理。
頂流基金經(jīng)理反思總結(jié)
然而，這些頂流基金經(jīng)理們正在經(jīng)歷著業(yè)績(jī)下滑的壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，上述提及的基金中，僅有興全趨勢(shì)和諾安成長(zhǎng)年內(nèi)凈值漲幅為正，其他基金全部虧損，虧損最多的是一只重倉(cāng)食品飲料的基金，凈值下跌超過20%，最受個(gè)人投資者歡迎的基金年內(nèi)虧損也超過了15%。
今年市場(chǎng)起起伏伏，結(jié)構(gòu)性行情顯著的背景下，傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)景氣度有明顯差異，從而導(dǎo)致了成長(zhǎng)股大漲，藍(lán)籌股卻萎靡不振。一些頂流基金經(jīng)理感受到了無比沉重的壓力，管理的基金不僅沒像新能源基金那般大漲，反倒遭受了不小的虧損。
對(duì)于其他熱門賽道股不斷上漲，基金公司也倍感業(yè)績(jī)壓力，甚至有基金公司啟動(dòng)了雙基金經(jīng)理制，讓兩種不同風(fēng)格的基金經(jīng)理來共同管理基金，企圖扭轉(zhuǎn)困局。
頂流基金經(jīng)理們?cè)诮诎l(fā)布的中報(bào)中也不斷反思和總結(jié)。景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉彥春在中報(bào)中表示，“行業(yè)景氣判斷容易，難點(diǎn)在于股票定價(jià)。我們需要不斷學(xué)習(xí)、理解產(chǎn)業(yè)和股票市場(chǎng)，同時(shí)也要保持冷靜，在行業(yè)景氣、公司質(zhì)量和估值約束中尋求平衡。市場(chǎng)總會(huì)有波動(dòng)，風(fēng)格也時(shí)常切換，我們會(huì)不斷學(xué)習(xí)和積累，努力為持有人創(chuàng)造價(jià)值。”
易方達(dá)基金經(jīng)理蕭楠在中報(bào)中表示，“上半年我們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，其中有市場(chǎng)風(fēng)格的問題，也有一些重倉(cāng)公司在發(fā)展過程中遭遇階段性困難的影響。我們一方面相信企業(yè)價(jià)值最終會(huì)得到市場(chǎng)認(rèn)可，另一方面也會(huì)更關(guān)注重點(diǎn)標(biāo)的在治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理上的發(fā)展階段，做好倉(cāng)位、投資周期和低估程度之間的平衡。”
蕭楠還提及，在經(jīng)歷過較長(zhǎng)時(shí)間的優(yōu)異表現(xiàn)后，消費(fèi)板塊整體上進(jìn)入一段“休整期”。這個(gè)過程可能會(huì)導(dǎo)致很多公司的估值發(fā)生調(diào)整。“我們并不太糾結(jié)估值的問題，而是努力思考未來十年中國(guó)的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品企業(yè)該是什么樣子”。
依據(jù)偏好合理配置基金
買的基金虧了之后，很多基民愿意“做時(shí)間的朋友”，也有一些基民為了追隨熱點(diǎn)倒騰手里的倉(cāng)位，“割肉”選擇高景氣賽道，但很有可能落得兩面挨打，最終虧掉不少購(gòu)買基金的成本。
多位業(yè)內(nèi)人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，投資者選擇基金應(yīng)當(dāng)設(shè)置較長(zhǎng)時(shí)間的持有期，而不是隨著市場(chǎng)的輪動(dòng)短期更換基金。如果是基金經(jīng)理出現(xiàn)變更或者是基金風(fēng)格漂移，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行評(píng)估是否繼續(xù)持有。
如果是新入場(chǎng)購(gòu)買基金的投資者，面對(duì)這樣震蕩的結(jié)構(gòu)行情該如何抉擇呢?
某公募人士告訴記者，除了配置大的賽道或者熱門賽道主題基金外，投資者還應(yīng)通過挑選不同的權(quán)益類基金，組合不同的行業(yè)主題或投資風(fēng)格，來達(dá)到規(guī)避市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的目的。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，在市場(chǎng)大跌的時(shí)候，做投資要抓住問題的本質(zhì)。只要是優(yōu)質(zhì)龍頭股，一旦被錯(cuò)殺，最終將會(huì)吸引資金入場(chǎng)，從而帶來最佳的一個(gè)配置時(shí)機(jī)。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的三大方向就是大消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)，也是邏輯清晰的行業(yè)。
對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)的熱點(diǎn)分布，富榮基金研究部總經(jīng)理郎騁成表示，在經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲軟的背景下市場(chǎng)將繼續(xù)圍繞高景氣周期行業(yè)進(jìn)行布局。維持市場(chǎng)區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)，結(jié)構(gòu)上認(rèn)為中小盤成長(zhǎng)的風(fēng)格仍將延續(xù)。短期重點(diǎn)關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)較好的周期龍頭。中期圍繞景氣行業(yè)順勢(shì)而為，主線看好高景氣周期的電新、電子、軍工等。
