4月15日，浙江華遠(yuǎn)汽車科技股份有限公司(下稱“浙江華遠(yuǎn)”)向深交所遞交招股說(shuō)明書，開(kāi)啟了創(chuàng)業(yè)板上市之旅。
這家汽車配件公司以銷售緊固件、鎖具為主，對(duì)大客戶依賴性較強(qiáng);去年前五大客戶貢獻(xiàn)了近半的營(yíng)收。不過(guò)，從去年起，其主力產(chǎn)品緊固件的產(chǎn)能利用率出現(xiàn)了明顯下滑。公司不僅沒(méi)有給出相關(guān)解釋，而且還計(jì)劃對(duì)這類生產(chǎn)線進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。
此外，浙江華遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用在可比公司中可謂鶴立雞群，不僅高出三倍于其營(yíng)收的長(zhǎng)華股份40%，而且還是營(yíng)收規(guī)模相近的超捷股份的近2倍，這究竟為何?
大客戶貢獻(xiàn)近五成營(yíng)收
數(shù)據(jù)顯示， 2019年-2021年，浙江華遠(yuǎn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.74億元、3.46億元、4.54億元;凈利潤(rùn)分別為0.33億元、0.51億元、2億元。
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，緊固件、鎖具是浙江華遠(yuǎn)的主要產(chǎn)品。2021年緊固件貢獻(xiàn)了2.7億元的營(yíng)收，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為62.33%;同期鎖具貢獻(xiàn)了1.66億元的營(yíng)收，占比約38%，具體如下表所示。
2019年-2021年，浙江華遠(yuǎn)對(duì)前五大客戶的銷售金額分別約為1.5億元、1.7億元和2.1億元元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為57.09%、52.22%和47.83%，前五大客戶占比較高。
產(chǎn)能利用率下滑仍欲擴(kuò)建
另一方面，浙江華遠(yuǎn)的主力產(chǎn)品緊固件的產(chǎn)能利用率出現(xiàn)了明顯下滑。
2021年，浙江華遠(yuǎn)對(duì)拳頭產(chǎn)品緊固件的生產(chǎn)線進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)，從2020年年產(chǎn)7.7萬(wàn)件，擴(kuò)產(chǎn)至年產(chǎn)約9.2萬(wàn)件，年產(chǎn)量增加1.5萬(wàn)件，增長(zhǎng)了近19%。
不過(guò)，這部分新增產(chǎn)能并沒(méi)有得到有效利用，浙江華遠(yuǎn)在2021年僅比此前多生產(chǎn)了8000余件緊固件，這也導(dǎo)致這家公司在2021年產(chǎn)能利用率出現(xiàn)大幅下滑，從2020年的99.88%下滑至92.75%。
但上述現(xiàn)象并沒(méi)有引起浙江華遠(yuǎn)的重視，公司依然計(jì)劃擴(kuò)建此類產(chǎn)品的產(chǎn)能。
據(jù)招股書披露，浙江華遠(yuǎn)計(jì)劃投資3.14億元用于新建“年產(chǎn)28500噸汽車特異型高強(qiáng)度緊固件項(xiàng)目”，其中計(jì)劃將此次上市募集資金的3億資金全部投資于此項(xiàng)目。這個(gè)項(xiàng)目位于溫州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)科技產(chǎn)業(yè)基地B-21-2地塊，計(jì)劃新建77772平方米的廠房并購(gòu)置配套設(shè)施，用于異型緊固件的生產(chǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期為36個(gè)月，本項(xiàng)目全部投資稅后內(nèi)部收益率為15.70%，投資回收期為5.53年。
當(dāng)然，浙江華遠(yuǎn)并沒(méi)有意愿用自有資金建設(shè)這一“優(yōu)質(zhì)”的項(xiàng)目，去年8月已經(jīng)過(guò)股東大會(huì)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，到現(xiàn)在還未動(dòng)工。
若以浙江華遠(yuǎn)的資金儲(chǔ)備來(lái)看，去年賬上的2.42億元的貨幣資金，似乎能夠保障這個(gè)項(xiàng)目前期土建工程1.2億元的花銷。
而對(duì)于產(chǎn)能利用率下滑和新擴(kuò)建產(chǎn)能的矛盾，浙江華遠(yuǎn)并沒(méi)有在招股書中作出解釋。
銷售費(fèi)用遠(yuǎn)高于同行
此外，浙江華遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用存在諸多疑點(diǎn)。
從已發(fā)布去年年報(bào)的兩家可比公司長(zhǎng)華股份(605018.SH)、超捷股份(301005.SZ)來(lái)看，長(zhǎng)華股份的營(yíng)收最多約為15億元;浙江華遠(yuǎn)次之，為4.54億元;超捷股份規(guī)模最小，為3.94億元。
但浙江華遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用已經(jīng)連續(xù)兩年高于長(zhǎng)華股份。數(shù)據(jù)顯示，2020年及2021年，浙江華遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用分別約為1100萬(wàn)元、1400萬(wàn)元;同期長(zhǎng)華股份分別為800萬(wàn)元、1000萬(wàn)元;同期超捷股份分別為600萬(wàn)元、800萬(wàn)元。
那浙江華遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用都花在何處呢?
從使用明細(xì)來(lái)看，主要花銷來(lái)自薪酬支出、業(yè)務(wù)招待費(fèi);2021年浙江華遠(yuǎn)的銷售人員薪酬支出約為756萬(wàn)元，占銷售費(fèi)用的55.17%;業(yè)務(wù)招待費(fèi)約為229萬(wàn)元，占比16.69%。
一方面，是不斷加大營(yíng)銷力度的浙江華遠(yuǎn);另一方面，公司還出現(xiàn)了大客戶流失的情況。
2019年及2020年為公司分別貢獻(xiàn)了8.16%、9.58%營(yíng)收的大客戶——重慶宏立至信科技發(fā)展集團(tuán)有限公司(現(xiàn)已更名為“麥格納宏立汽車系統(tǒng)集團(tuán)有限公司”)，已經(jīng)不在這家公司前五大客戶之列。
對(duì)于上述異常情況，浙江華遠(yuǎn)并未在招股說(shuō)明書中進(jìn)行說(shuō)明。
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