2022年4月28日，聯(lián)想控股披露2021年年報。財務數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想控股實現(xiàn)收入人民幣4898.72億元，同比增長17%，實現(xiàn)歸母凈利潤人民幣57.55億元，同比增長49%，收入和利潤均創(chuàng)歷史新高。
在經(jīng)濟形勢嚴峻的2021年，取得這樣的成績屬實不易，但年報中最引人注目的卻是聯(lián)想控股對其高管薪酬的調整。
聯(lián)想控股主要管理層2021年薪酬總計4736.3萬元，較2020年減少1.38億元，降幅達74.5%。其中，聯(lián)想控股董事長、執(zhí)行董事寧旻2021年薪酬1650.9萬元，較2020年減少3813萬元，降幅達69.8%;執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官李蓬2021年薪酬1343.5萬元，較2020年減少3338萬元，降幅達71.3%。其中，寧旻和李蓬均為主動放棄2021年底的酌情花紅及中長期激勵獎勵。
加大科技創(chuàng)新投入
另外，年報中除了披露對高管薪資做出了調整，也對一直遭外界質疑的科創(chuàng)屬性不足、研發(fā)投入占比低等問題有所回應。
年報披露，聯(lián)想集團在未來三年將達到年均研發(fā)投入人民幣200億元的目標，而此前聯(lián)想集團每年的研發(fā)投入保持在100億左右，近乎翻番。同時，研發(fā)人員的數(shù)量也翻倍增至2.4萬人。2021年第四季度聯(lián)想集團已投入人民幣35億元，同比增長38%。
不僅是聯(lián)想集團，聯(lián)想控股其他子公司，如聯(lián)泓新科、富瀚微等，研發(fā)投入占比均保持高位。2021年研發(fā)投入同比增長分別超過了60%、100%。
其中聯(lián)泓新科新申請專利41項，完成20個新產(chǎn)品和新工藝的實驗室研發(fā)、18個新產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝配方、16個新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化。富瀚微現(xiàn)有SoC芯片產(chǎn)品已在22nm工藝節(jié)點上實現(xiàn)量產(chǎn)，并開始向12nm節(jié)點進軍。
信披差錯被證監(jiān)局責令改正
但在業(yè)績向好的同時，聯(lián)想控股顯然未能把控好內部管理的細節(jié)尺度。
4月14日，北京證監(jiān)局發(fā)布關于對聯(lián)想控股股份有限公司采取責令改正行政監(jiān)管措施的決定，聯(lián)想控股的問題有：定期報告披露不及時，公司2020年年度報告在香港聯(lián)交所披露時間早于境內交易所公司債券年度報告發(fā)布時間;臨時報告披露不及時，公司擬收購盧森堡國際銀行股權事項在上海證券交易所披露時間晚于香港聯(lián)交所披露時間;個別子公司股權質押未在相關募集說明書及定期報告中披露;公司經(jīng)營性與非經(jīng)營性往來界定不夠清晰，非經(jīng)營性往來占款或資金拆借披露不準確等四大問題。
按照規(guī)定，由于聯(lián)想控股在上海證券交易所有發(fā)行債券融資。因此，聯(lián)想控股在港交所發(fā)布年報時，應同步在上交所發(fā)布債券年報。但聯(lián)想控股在港交所發(fā)布年報后，其次才在內地市場公開。
同時，北京證監(jiān)局在日常監(jiān)管中還發(fā)現(xiàn)，聯(lián)想控股于2022年3月31日在香港聯(lián)交所發(fā)布2021年年度報告，該信息同樣未在上海證券交易所債券市場同步披露。
信息披露作為資本市場的基石，是投資者做出投資決策的重要依據(jù)。這一系列問題在一家制度成熟、上市多年的公司身上反復出現(xiàn)屬實不該。另外，北京證監(jiān)局最后提到的公司經(jīng)營性與非經(jīng)營性往來界定不夠清晰等問題，已經(jīng)涉及到了具體會計賬目，同樣也令投資者警惕。
投資相關業(yè)務貢獻兩成收入
回到聯(lián)想控股主體上來，聯(lián)想控股2018年以來收入及凈利潤規(guī)模持續(xù)增長。其中產(chǎn)業(yè)運營的四大支柱資產(chǎn)在2021年貢獻產(chǎn)業(yè)運營收入4869億元，同比增長18%，實現(xiàn)歸母凈利潤59億元，同比增長113%。
需要注意的是，截至2021年6月末，由于聯(lián)想控股直接及間接持有聯(lián)想集團股份合計33.45%，持股比例偏低，因此聯(lián)想集團對母公司的凈利潤貢獻是低于收入貢獻的。
另一部分，產(chǎn)業(yè)孵化與投資板塊貢獻歸母凈利潤達15.4億元，貢獻收入占比達21%。其中君聯(lián)管理規(guī)模達600億元，去年實現(xiàn)54個項目退出，15家被投資標的登錄資本市場，為聯(lián)想控股 貢獻資金回流達23億元;聯(lián)想之星管理規(guī)模達40億元，去年有近20家被投標的實現(xiàn)退出。2021年公司共有21家被投企業(yè)登錄資本市場，數(shù)量創(chuàng)歷史新高。
可以看出，聯(lián)想控股凈利潤對公允價值變動收益以及投資收益的依賴程度還是偏高的，但持續(xù)收并購造成投資支出規(guī)模較大，抗風險性較小，個別年份尚需籌資活動現(xiàn)金補充。
安信證券也于4月1日發(fā)布研報稱，聯(lián)想控股是全面注冊制加速、北交所擴容的受益標的，一是背靠中科院雄厚產(chǎn)業(yè)資源，產(chǎn)業(yè)運營表現(xiàn)優(yōu)異;二是受益于全面注冊制改革，投資進入收獲期，因此作為創(chuàng)投龍頭有望借全面注冊制改革東風迎來價值合理重估。
另外，聯(lián)想控股在回應上交所披露債券公告不及時的同時解釋稱，目前公司經(jīng)營情況正常、穩(wěn)定，各項債券均按期足額付息兌付。但從年報數(shù)據(jù)來看，聯(lián)想控股合并報表后的資產(chǎn)負債表有有一定壓力：公司總資產(chǎn)6806.86億元，總負債5878.75億元，資產(chǎn)負債率高達86.36%?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物減少近百億，為599.57億，公司2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流為276.27億元，較2020年471.24億元大幅減少。同時，由于疫情原因，存貨賬面價值562億元，較2020年的399.8億元增長40%。受限存款及存放中央銀行款項賬面價值達260億元，同比大幅增長164%。
而楊元慶曾回應，聯(lián)想集團的負債絕大部分不是“負銀行的債”，“負債”中大約有70%是憑借聯(lián)想強勢的市場地位所壓占的供應商的應付款，是不需要支付利息的，從而強調聯(lián)想集團債務情況仍保持健康。
