5月13日，西部證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“西部證券”)保薦項(xiàng)目紅星美羚，通過(guò)線(xiàn)上直播方式，就二年來(lái)IPO被否情況舉行股東說(shuō)明會(huì)。
在說(shuō)明會(huì)上，紅星美羚董事長(zhǎng)王寶印公開(kāi)表示，目前不再考慮上市，因?qū)徍吮环竦脑驎?huì)繼續(xù)申訴。早在5月6日被否當(dāng)天，該公司即發(fā)布公開(kāi)信，稱(chēng)從2013年開(kāi)始籌備到2022年終止，歷時(shí)9年，經(jīng)歷兩次證監(jiān)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)檢查，多次問(wèn)詢(xún)和核查，上市比“唐僧取經(jīng)”還難。
一個(gè)企業(yè)的IPO被否為何得到如此高的關(guān)注和討論，除了涉農(nóng)行業(yè)屬性、自身真實(shí)業(yè)績(jī)?cè)蛑?，與扮演“看門(mén)人”的輔導(dǎo)券商有很大關(guān)系。
在公開(kāi)信中和股東說(shuō)明會(huì)上，紅星美羚也指出，此次IPO之行券商保薦機(jī)構(gòu)西部證券 “難辭其咎”。
據(jù)某券商資深投行人士分析，作為專(zhuān)業(yè)的保薦團(tuán)隊(duì)，面對(duì)這類(lèi)涉農(nóng)項(xiàng)目，如果在盡職調(diào)查或內(nèi)核過(guò)程中發(fā)現(xiàn)存在實(shí)質(zhì)性障礙，最合理的做法，應(yīng)當(dāng)是規(guī)勸其撤回IPO申請(qǐng)，進(jìn)行相應(yīng)內(nèi)控整改后再去申報(bào)，這樣通過(guò)率會(huì)更高。
深交所也曾就紅星美羚涉及內(nèi)控問(wèn)題，對(duì)西部證券是否履行勤勉盡責(zé)提出問(wèn)詢(xún)，但其并不愿意承認(rèn)其存在著客觀(guān)過(guò)失。
2022年保薦項(xiàng)目“零過(guò)會(huì)”
根據(jù)創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及北交所官網(wǎng)信息，《投資者網(wǎng)》注意到2022年西部證券保薦項(xiàng)目共計(jì)12個(gè)，艾布魯(301259.SZ)近日已成功上市外，不過(guò)其過(guò)會(huì)已經(jīng)是去年7月的事了。此外，西部證券保薦項(xiàng)目共有4家終止、1家暫緩。
2月25日，其保薦項(xiàng)目湖南恒茂高科IPO遭到了深交所否決，與紅星美羚所遭遇情況類(lèi)似，同樣也是經(jīng)歷三輪問(wèn)詢(xún)，歷時(shí)462天;另外一個(gè)保薦項(xiàng)目千里馬股份，則是在3月28日撤回了IPO申請(qǐng)材料，千里馬股份的IPO歷時(shí)455天。
在北交所的保薦項(xiàng)目伊斯佳，3月25日主動(dòng)撤回申報(bào)材料，終止IPO進(jìn)程;另一保薦項(xiàng)目天濟(jì)草堂制藥，4月6日在北交所上市委會(huì)議上遭遇暫緩表決。
2022年截至目前，西部證券保薦項(xiàng)目還是“零過(guò)會(huì)”。
事實(shí)上，西部證券保薦工作也是一路坎坷，問(wèn)題不斷。因保薦項(xiàng)目履責(zé)不到位，已受到了監(jiān)管層的關(guān)注，年報(bào)顯示2021一共收到了3份監(jiān)管函。
圖表1：2021年西部證券處罰及整改情況
特別是在2021年1月，上交所還對(duì)西部證券及其保薦代表人發(fā)出監(jiān)管警示，指出其作為華納藥廠(chǎng)(688799.SH)、長(zhǎng)沙興嘉生物科創(chuàng)板IPO的保薦機(jī)構(gòu)，存在保薦職責(zé)履職不到位的情形。例如在興嘉生物項(xiàng)目保薦過(guò)程中，未對(duì)企業(yè)與重要經(jīng)銷(xiāo)商關(guān)系進(jìn)行審慎核查，信息披露與實(shí)際情況不符，相關(guān)的4名保薦代表人被予以監(jiān)管警示。
作為一個(gè)老牌券商，不僅在投行保薦業(yè)務(wù)屢嘗敗績(jī)，在其它業(yè)務(wù)操作中也是風(fēng)波不斷。
因“天價(jià)申購(gòu)”被限制配售
5月9日，在科創(chuàng)板新股思特威(688213.SH)詢(xún)價(jià)過(guò)程中，西部證券管理的睿赫1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃報(bào)出960元/股的價(jià)格，較發(fā)行價(jià)高出30倍，因此被中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中證協(xié)”)列入首次公開(kāi)發(fā)行股票配售對(duì)象限制名單， 一個(gè)月內(nèi)不得參與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板等板塊相關(guān)項(xiàng)目的網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和配售。
圖表2：西部證券睿赫1號(hào)限制配售公告
據(jù)西部證券相關(guān)人士的說(shuō)法，對(duì)思特威本來(lái)申購(gòu)價(jià)格是30元/股，申購(gòu)股數(shù)是960萬(wàn)股，但因操作失誤，最終卻填報(bào)960元和申購(gòu)30萬(wàn)股，恰好寫(xiě)反。同時(shí)公告表示對(duì)此事高度重視，接下來(lái)積極整改、問(wèn)責(zé)相關(guān)人士。
盡管該價(jià)格被列入高價(jià)剔除，未對(duì)思特威的詢(xún)價(jià)結(jié)果產(chǎn)生影響，但仍引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
根據(jù)中證協(xié)《注冊(cè)制首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》的第六條：“重要操作環(huán)節(jié)設(shè)置復(fù)核機(jī)制”和第十二條“應(yīng)按照內(nèi)部研究報(bào)告給出的建議價(jià)格或價(jià)格區(qū)間進(jìn)行報(bào)價(jià)，原則上不得超出研究報(bào)告建議價(jià)格區(qū)間”規(guī)定。
而作為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，出現(xiàn)報(bào)價(jià)超限的操作失誤，究其原因或有兩點(diǎn)：一是報(bào)價(jià)申報(bào)者缺乏必要的敬業(yè)態(tài)度;二是無(wú)復(fù)核程序，或相關(guān)程序形同虛設(shè)。
盡管西部證券在2021年報(bào)中這樣表示：“公司建立了完善的內(nèi)部控制體系，已全面涵蓋各個(gè)部門(mén)、各項(xiàng)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)以及授權(quán)管理、崗位職責(zé)、信息反饋、監(jiān)督檢查、獎(jiǎng)懲考核及責(zé)任追究等方面”。但站在金融機(jī)構(gòu)的角度，風(fēng)控合規(guī)應(yīng)該是機(jī)構(gòu)的重中之重，不能坐等風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生才進(jìn)行彌補(bǔ)，而應(yīng)該未雨綢繆提前準(zhǔn)備。
2022年一季度業(yè)績(jī)下滑
2012年西部證券在深交所掛牌上市，成為A股第19家上市證券公司，是國(guó)內(nèi)老牌券商，也是目前西北地區(qū)唯一的上市券商，證監(jiān)會(huì)公布的2021年證券公司分類(lèi)結(jié)果，獲評(píng)A類(lèi)A級(jí)。
在4月28日，西部證券發(fā)布了2021年報(bào)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.51億元，同比增長(zhǎng)30.22%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.09億元，同比增長(zhǎng)26.23%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~-137.19億元，基本每股收益0.32元/股，與上年同期持平。
圖表3：西部證券2021年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)（單位：元）
從收入構(gòu)成來(lái)看，財(cái)富管理業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)一直是西部證券的優(yōu)勢(shì)收入板塊，2021年財(cái)富管理業(yè)務(wù)板塊中手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入方面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金同比增加19.83%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增加83.04%，投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比減少13.51%。
自營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，實(shí)現(xiàn)投資收益18.45億元，同比增長(zhǎng)22.35%，公允價(jià)值變動(dòng)損益1.69億元，同比減少20.29%。據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，該投資收益成績(jī)?cè)谌袠I(yè) 137 家券商中排名第19位。
在股權(quán)類(lèi)業(yè)務(wù)方面，2021年西部證券完成10家股權(quán)主承銷(xiāo)項(xiàng)目，其中3家科創(chuàng)板IPO、3家創(chuàng)業(yè)板IPO、2家主板非公開(kāi)發(fā)行股票、1家創(chuàng)業(yè)板可轉(zhuǎn)債、1家北交所/精選層;投行板塊新增申報(bào)股權(quán)IPO企業(yè)10家，目前股權(quán)項(xiàng)目在輔導(dǎo)企業(yè)共計(jì)17家。債券業(yè)務(wù)方面，2021年共發(fā)行18單債券類(lèi)項(xiàng)目。
截至2021年末，西部證券資產(chǎn)總額851.17億元，同比增長(zhǎng)33.28%;負(fù)債總額579.08億元，同比增長(zhǎng)53.38%，資產(chǎn)負(fù)債率為61.29%。2021年信用減值損失-3250.50萬(wàn)元，上年同期為2.59億元，主要因金融資產(chǎn)減值沖回，其中壞賬損失1.07億元。
圖表：西部證券資產(chǎn)額、負(fù)債額（單位：元）
從區(qū)域板塊來(lái)看，陜西是大本營(yíng)，西部證券共計(jì)101個(gè)營(yíng)業(yè)部，有56家在陜西省內(nèi)，貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.97億元，上海是第二大營(yíng)業(yè)利潤(rùn)地區(qū)，貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.28億元。
2022年以來(lái)券商行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)低迷。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2022年一季報(bào)中48家上市券商中有41家營(yíng)收增速下滑，凈利潤(rùn)增速下滑的有42家，西部證券位列其中。
根據(jù)最新的2022年一季度預(yù)報(bào)，西部證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.98億元，同比減少20.43%，歸屬公司股東凈利潤(rùn)-1684.53萬(wàn)元，上年同期為2.61億元，下滑126%。
圖表：2022年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告（單位：元）
關(guān)鍵詞： 西部證券 IPO被否 董事長(zhǎng)王寶印 西部證券不再考慮上市
