古諺有云：“開門七件事，柴米油鹽醬醋茶”。作為傳統(tǒng)調(diào)味料，醋在中國(guó)有超過三千年歷史。公元前1058年周公所著的《周禮》中，就有“醋人掌五齊、七菹”的記載，說明醋在西周貴族的生活中就已有重要地位。
目前A股市場(chǎng)上，純正的醋類上市公司有恒順醋業(yè)(600305.SH)，其他“含醋”概念上市企業(yè)，還包括千禾味業(yè)(603027.SH)、海天味業(yè)(603288.SH)等。
6月22日，又一家“含醋”公司天地壹號(hào)飲料股份有限公司(下稱“天地壹號(hào)”)披露招股書。不過，與目前已上市同行生產(chǎn)的醋大多用作調(diào)味品不同，天地壹號(hào)的蘋果醋，實(shí)際上是一種飲料，也是撐起天地壹號(hào)營(yíng)業(yè)收入的主打產(chǎn)品。
“吃飯喝啥，天地壹號(hào)”、“給健康加道菜，第五道菜”，從天地壹號(hào)的廣告詞，可見其推廣蘋果醋的決心。而在近三年?duì)I收下滑、產(chǎn)品難以走出廣東的現(xiàn)實(shí)情況下，天地壹號(hào)能否借助上市，讓蘋果醋像魚、肉、米飯、青菜一樣，進(jìn)入百姓餐桌，還有待觀察。
近兩年總體業(yè)績(jī)下滑
據(jù)官網(wǎng)介紹，天地壹號(hào)成立于2002年9月，是國(guó)內(nèi)較早進(jìn)入醋飲料行業(yè)的企業(yè)之一，產(chǎn)品包括蘋果醋飲料、果汁飲料、包裝飲用水等。其中，蘋果醋飲料是天地壹號(hào)的主打產(chǎn)品，也撐起了該公司的主營(yíng)收入。
招股書顯示，天地壹號(hào)2019年至2021年(下稱“報(bào)告期內(nèi)”)的主營(yíng)收入分別為25.77億元、18.9億元和18.1億元;歸母凈利潤(rùn)分別為3.82億元、2.49億元和2.54億元。報(bào)告期內(nèi)，蘋果醋飲料的銷售收入在主營(yíng)收入中的營(yíng)收占比超過95%，果汁飲料、包裝飲用水等產(chǎn)品的營(yíng)收占比不到5%。
總體來(lái)說，天地壹號(hào)近三年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)呈下滑趨勢(shì)。營(yíng)收方面，2020年較2019年同比下降了27%，2021年較2020年同比下降了4%;凈利潤(rùn)方面，2020年較2019年同比下降了35%，2021年較2020年則略有增長(zhǎng)。
對(duì)于下滑的原因，天地壹號(hào)歸結(jié)于疫情。天地壹號(hào)表示，公司主要產(chǎn)品蘋果醋飲料的定位為佐餐飲料，受餐飲消費(fèi)市場(chǎng)變化影響較大;特別自2020年以來(lái)，隨著新冠肺炎疫情蔓延，各地陸續(xù)出臺(tái)的各項(xiàng)管控措施，個(gè)別時(shí)段限制餐飲營(yíng)業(yè)時(shí)間，不同程度限制大眾聚餐活動(dòng)，導(dǎo)致蘋果醋飲料的營(yíng)業(yè)收入受到影響。
員工流失超過2000人
為了推廣蘋果醋這種新式飲料，天地壹號(hào)配備了大量的銷售人員。
據(jù)招股書披露，天地壹號(hào)報(bào)告期內(nèi)的員工人數(shù)分別為6446人、4852人和4137人。其中，銷售人員分別為5090人、3647人和3152 人，在員工總數(shù)中的占比超過75%。天地壹號(hào)表示，為了持續(xù)培養(yǎng)終端消費(fèi)者對(duì)醋飲料的消費(fèi)習(xí)慣，公司配備了較多的基層銷售人員進(jìn)行市場(chǎng)推廣及渠道維護(hù)，
不過，從天地壹號(hào)的銷售模式來(lái)看，似乎又不需要這么多銷售人員。招股書顯示，天地壹號(hào)的主營(yíng)銷售渠道以經(jīng)銷為主，報(bào)告期內(nèi)來(lái)自經(jīng)銷渠道的收入在主營(yíng)收入中的占比分別為89%、92%和94%，截至2021年末，來(lái)自直銷收入的占比甚至不足5%。
銷售人員眾多，也讓天地壹號(hào)的銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行。招股書中，天地壹號(hào)把農(nóng)夫山泉(09633.HK)、承德露露(000848.SZ)、東鵬飲料(605499.SH)等已上市公司作為同行可比公司。上述公司近三年的銷售費(fèi)用率均值只有17%左右，同期天地壹號(hào)的銷售費(fèi)用率高達(dá)40%左右。
近一半募資額用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)和品牌建設(shè)是否合理?天地壹號(hào)表示，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的背景下，公司需要不斷加強(qiáng)品牌建設(shè)力度，在持續(xù)深耕存量市場(chǎng)的同時(shí)，加強(qiáng)在新興區(qū)域市場(chǎng)的布局，持續(xù)拓展銷售區(qū)域，擴(kuò)大消費(fèi)人群，將天地壹號(hào)打造成為全國(guó)性品牌。
實(shí)際上，天地壹號(hào)目前的銷售區(qū)域主要集中在廣東一地。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)來(lái)自廣東省內(nèi)的銷售收入分別為16.93億元、15.4億元和12.37億元，在天地壹號(hào)主營(yíng)收入中的占比分別為66%、81%和68%。截至2021年底，來(lái)自廣東省外的營(yíng)收占比只有27%，另有5%來(lái)自網(wǎng)上銷售。
值得注意的是，募資中還有2.78億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，其實(shí)天地壹號(hào)并不差錢。報(bào)告期內(nèi)，天地壹號(hào)的交易性金融資產(chǎn)分別為8.83億元、10.08億元和10.17億元，在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比超過60%。明細(xì)顯示，交易性金融資產(chǎn)主要用于購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品和權(quán)益工具投資。
公開信息顯示，天地壹號(hào)于2015年8月在新三板掛牌，今年6月16日起停牌。掛牌新三板期間，天地壹號(hào)通過三次增發(fā)共募資9.61億元。這一次，天地壹號(hào)又要登陸深交所擬募資15億元。
關(guān)鍵詞： 天地壹號(hào)蘋果醋 傳統(tǒng)調(diào)味料 恒順醋業(yè) 新式飲料
