港股退市、債務(wù)纏身，近年來一度深陷困境的果汁巨頭匯源，終于迎來曙光。近日，北京市一中院裁定批準(zhǔn)匯源重整計劃。上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司(簡稱“文盛資產(chǎn)”)將作為重整投資人注入16億元資金，成為匯源的控股股東，以“匯源果汁”核心商標(biāo)品牌，實現(xiàn)涅槃重生。這意味著，老牌果汁巨頭有效化解債務(wù)危機(jī)，正式開啟重生新征程。

30年果汁老品牌迎轉(zhuǎn)機(jī)

“有匯源才叫過年”，一句流傳甚廣的廣告語，讓匯源成為家喻戶曉的國民果汁品牌。創(chuàng)立于1992年的匯源對國內(nèi)果汁飲料行業(yè)影響深遠(yuǎn)，一度連續(xù)保持國內(nèi)中高濃度果汁市場份額第一的地位。2009年，商務(wù)部因反壟斷終止了可口可樂公司以24億美元控股中國匯源果汁集團(tuán)有限公司的交易。“匯源體系”為上述交易投入巨額資金建設(shè)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，為后續(xù)經(jīng)營埋下了債務(wù)隱患。

今年6月27日，匯源重整投資人文盛資產(chǎn)在其官網(wǎng)發(fā)文介紹了重整的前前后后。匯源作為“匯源體系”核心企業(yè)，在經(jīng)營過程中承擔(dān)了較多融資功能，為關(guān)聯(lián)方融資提供了巨額擔(dān)保。同時，承受國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，并疊加多輪疫情影響，關(guān)聯(lián)方債務(wù)違約，匯源發(fā)生流動性風(fēng)險，債務(wù)風(fēng)險全面爆發(fā)。去年7月16日，經(jīng)債權(quán)人申請，法院裁定匯源進(jìn)入重整程序。經(jīng)過各方努力，今年5月20日，匯源第二次債權(quán)人會議表決通過匯源重整計劃。6月24日，北京市一中院裁定批準(zhǔn)匯源重整計劃。

未來將謀求A股上市

按照重整計劃，文盛資產(chǎn)作為重整投資人計劃投入16億資金，成為匯源控股股東。重組后的匯源將持有“匯源果汁”核心商標(biāo)品牌和生產(chǎn)資產(chǎn)，聚焦主業(yè)，優(yōu)化布局，涅槃重生。

據(jù)介紹，匯源總負(fù)債規(guī)模約80億元，破產(chǎn)清算狀態(tài)下普通債權(quán)清償率在樂觀情況下僅為6.1%，以現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)償債將使債權(quán)人權(quán)益大幅受損。而匯源的中小債權(quán)人大多為上下游的供應(yīng)商和銷售商，均為中小企業(yè)或自然人，抗風(fēng)險能力較弱，亟須獲得現(xiàn)金償債。

16億元資金的注入，讓不同類型債權(quán)人通過不同方式獲得受償。職工債權(quán)和稅款債權(quán)以現(xiàn)金方式一次性全額清償;有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)以留債方式全額清償;100萬元以下的小額普通債權(quán)以現(xiàn)金方式一次性清償，超過100萬元的普通債權(quán)以債轉(zhuǎn)股方式全額清償。

“通過以上清償方式，匯源債權(quán)清償率將有望從模擬清算下的6.1%，提升至全額清償。”文盛資產(chǎn)是一家“特殊機(jī)會”投資管理公司，其業(yè)務(wù)范圍覆蓋不良資產(chǎn)投資與服務(wù)、困境企業(yè)重組、困境地產(chǎn)重組及違約債券投資等。

2007年，作為中國首家港股上市的果汁企業(yè)，匯源果汁登陸港交所，IPO募資規(guī)模超過24億港元。2021年1月18日，匯源果汁又從港交所黯然退市。

隨著債務(wù)危機(jī)的逐步解除，匯源未來是否再度進(jìn)軍資本市場備受關(guān)注。作為重整計劃的一部分，文盛資產(chǎn)稱，將為匯源設(shè)計最佳的證券化方案，力爭三到五年內(nèi)實現(xiàn)A股上市，有望為轉(zhuǎn)股債權(quán)人與投資者帶來可觀回報。

如何贏得新生代青睞

本次重整使得“匯源果汁”商標(biāo)品牌得以完整保留。文盛資產(chǎn)表示，作為重整投資人投入16億資金成為匯源控股股東，其中部分資金用于支付匯源破產(chǎn)費用和償還小額債權(quán)，90%以上資金用于匯源的生產(chǎn)經(jīng)營升級和強(qiáng)化。

作為中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，匯源已在全國建立140多個經(jīng)營實體，鏈接1000多萬畝優(yōu)質(zhì)果蔬茶糧等種植基地，建立了遍布全國的銷售網(wǎng)絡(luò)。

“匯源的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)亲钔暾摹?rdquo;中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，16億元資金的注入，幫助匯源解決了最為關(guān)鍵的資金鏈問題。“匯源運營方面這幾年還比較順暢，目前品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)和市場占有率在中高濃度果汁市場，仍是有話語權(quán)的。”

不過，果汁飲料市場整體萎縮，新品牌層出不窮，匯源自身產(chǎn)品創(chuàng)新乏力。在很多人看來，匯源已是老氣橫秋的品牌，在熱愛時髦飲品的年輕消費群體中缺乏存在感。朱丹蓬表示，隨著消費升級和新生代人口紅利不斷疊加，匯源高濃度果汁對新生代來說購買力不是問題，關(guān)鍵是能不能拿出讓他們心動的產(chǎn)品。

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