3月21日上午，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年3月21日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。
本月LPR報(bào)價(jià)未變，1年期LPR持平于3.7%，5年期以上LPR持平于4.6%，二者自今年1月下降之后，連續(xù)第二個(gè)月保持不變。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，從原因上看，LPR構(gòu)成的MLF利率和加點(diǎn)均未滿足下降條件。3月15日，央行等額操作100億元逆回購(gòu)和超額續(xù)做2000億元MLF，中標(biāo)利率分別為2.1%和2.85%，與此前持平。政策利率未下調(diào)，預(yù)示著本月LPR報(bào)價(jià)大概率保持不變。另外，年初以來(lái)銀行持續(xù)加大信貸投放力度，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，在本月未進(jìn)行降準(zhǔn)、降息的情況下，銀行受資金成本約束，點(diǎn)差壓降未能達(dá)到導(dǎo)致LPR下降的最小5BP步長(zhǎng)。
從內(nèi)部來(lái)看，LPR報(bào)價(jià)持平，體現(xiàn)了貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健中性，保持戰(zhàn)略定力。央行通過(guò)逆回購(gòu)+MLF的組合，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。3月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局介紹了前兩個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，主要數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，供需兩端呈現(xiàn)出改善跡象。從金融數(shù)據(jù)上看，前兩個(gè)月合計(jì)來(lái)看，新增人民幣貸款5.2萬(wàn)元，比去年同期多增2700億元，新增社融7.37萬(wàn)億元，比去年同期多增近4600億元，體現(xiàn)了金融持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。但2月新增信貸和社融不及預(yù)期，反映出有效需求仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)需進(jìn)一步確認(rèn)，政策支持有必要視實(shí)際情況采取針對(duì)措施。因此，本月政策利率和LPR保持不變具有一定合理性。
但需要說(shuō)明的是，今年《政府工作報(bào)告》提出了“推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率、減少收費(fèi)”，這意味著雖然本月LPR保持不變，銀行也會(huì)按照相關(guān)政策要求，繼續(xù)通過(guò)多種途徑加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，實(shí)現(xiàn)實(shí)際融資成本的穩(wěn)中有降。
從外部來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.5%區(qū)間，基本符合預(yù)期。從點(diǎn)陣圖顯示，今年還將有6次左右的加息，利率水平升至1.75%-2%的區(qū)間，并且大概率在下一次(5月)的會(huì)議上給出縮表安排。本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議對(duì)未來(lái)其貨幣政策收緊路徑進(jìn)行了較為清晰的闡述，在一定程度上打消了市場(chǎng)的猜疑和恐慌，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)。目前，中美十年期國(guó)債收益率利差收窄至60多個(gè)基點(diǎn)，這或也是本月未降息的一個(gè)原因，但整體上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)對(duì)我國(guó)貨幣政策的掣肘相對(duì)有限。此外，當(dāng)前全球通脹仍處于持續(xù)升溫中，對(duì)我國(guó)形成輸入性通脹壓力，但就目前來(lái)看，我國(guó)CPI正處于較低水平，通脹水平溫和可控，不會(huì)對(duì)貨幣政策形成較大掣肘。
近期在地緣沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息、資本市場(chǎng)有所回調(diào)、國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情反彈等形勢(shì)下，3月16日金融委會(huì)議強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持發(fā)展第一要?jiǎng)?wù)，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，釋放了穩(wěn)增長(zhǎng)的充分決心，非常及時(shí)地穩(wěn)定了預(yù)期，提振了信心。會(huì)議要求貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。
溫彬認(rèn)為，未來(lái)穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性政策功能，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。降息和降準(zhǔn)仍然具有空間，預(yù)計(jì)貨幣政策將堅(jiān)持以我為主、主動(dòng)作為，根據(jù)形勢(shì)變化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需，適時(shí)實(shí)施降息、降準(zhǔn)等對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)有利的政策，同時(shí)應(yīng)對(duì)好各種風(fēng)險(xiǎn)沖擊，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。
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