上市后連續(xù)三個(gè)季度都大幅虧損的水滴公司，在2021年第四季度竟然扭虧為盈，讓不少投資者大跌眼鏡。
3月23日，水滴公司公布了2021年第四季度和全年業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，基于非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，水滴公司去年第四季度凈利潤591萬元。財(cái)報(bào)公布后，水滴公司股價(jià)在開盤前就直接拉升超過10%，截至收盤大漲24%，市值升至6.7億美元。
對(duì)于一家市值6億多美元的公司，單個(gè)季度盈利591萬元人民幣(約90萬美元)，怎么看也算不上特別亮眼的業(yè)績，為什么水滴公司的股價(jià)出現(xiàn)如此大升幅?
水滴公司是一家綜合了保險(xiǎn)保障和健康服務(wù)的公司，旗下廣為人知的產(chǎn)品是“水滴籌”，幫助經(jīng)濟(jì)困難的大病患者通過微信朋友圈和社群來籌款，很多人以為水滴籌是個(gè)公益組織，實(shí)際上水滴籌是水滴公司的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，水滴公司是一家商業(yè)公司，旗下還有水滴保、水滴好藥付等其他業(yè)務(wù)。
水滴公司2021年5月在美國紐交所上市后，股價(jià)連連下跌，一方面是中概股未來前景不明，海外資金紛紛選擇賣出和回避;另一方面是水滴公司通過投放來營銷獲客的成本越來越高，接連兩個(gè)季度出現(xiàn)巨額虧損，這也讓市場對(duì)水滴公司的未來充滿疑慮。
2021年第二季度，水滴公司單季凈虧損6.56億元，截至2021年6月30日，水滴公司賬面的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物合計(jì)14.88億元。如果按照這樣的虧損速度，水滴公司再過三個(gè)季度就將難以為繼。
從2021年下半年開始，水滴公司轉(zhuǎn)變策略，開始大幅削減銷售和營銷費(fèi)用，由二季度的12.45億元降至三季度的7.82億元。根據(jù)最新的2021年第四季度財(cái)報(bào)顯示，水滴公司當(dāng)季的銷售和營銷費(fèi)用己經(jīng)降至2.41億元，相比第二季度降幅超過80%，只剩一個(gè)零頭。
削減銷售和營銷費(fèi)用，對(duì)水滴公司的收入帶來一定影響。2021年第四季度，水滴公司凈營業(yè)收入6.039億元，環(huán)比下降22.5%。但是，由于銷售和營銷費(fèi)用的大幅減少，水滴公司在第四季度實(shí)現(xiàn)了591萬元凈利潤，上市以來首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正
財(cái)報(bào)顯示，2021年第四季度，水滴公司凈營業(yè)收入6.039億元。銷售和營銷費(fèi)用2.41億元，同比減少63.8%，環(huán)比大幅減少69.2%。水滴公司表示，從去年三季度開始執(zhí)行了成本控制計(jì)劃和更嚴(yán)格的費(fèi)用預(yù)算，尤其是對(duì)第三方流量渠道的營銷費(fèi)用，相對(duì)于2021年第三季度減少了4.672億元。
基于非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)下，2021年第四季度歸屬于水滴公司的凈利潤591萬元，2020年同期凈虧損是1.914億元，2021年第三季度凈虧損是4.536億元。
從全年業(yè)績來看，水滴公司2021年凈收入32.059億元，同比增長9.8%。截至2021年第四季度末，水滴現(xiàn)金儲(chǔ)備有27.87億元，相對(duì)第三季度末增加1.76億元，這也是水滴上市后首個(gè)季度產(chǎn)生正向凈現(xiàn)金流入。
水滴公司首席財(cái)務(wù)官施康平表示，水滴公司已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了有效的成本控制和盈利能力提升。2021年第二至第四季度，公司的銷售和營銷費(fèi)用分別是12.449億元、7.817億元、2.41億元，“我們正朝著比預(yù)期更加健康和可持續(xù)的方向快速發(fā)展。”
據(jù)了解，水滴公司自2021年第三季度開始調(diào)整經(jīng)營模式，運(yùn)營成本和費(fèi)用在第三季度環(huán)比下降26.4%，銷售和營銷費(fèi)用環(huán)比下降37.2%。
水滴公司董事長兼CEO沈鵬表示，自2021年第三季度開始，資本市場持續(xù)動(dòng)蕩，保險(xiǎn)業(yè)增長放緩，水滴公司積極調(diào)整戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式，追求更高質(zhì)量的發(fā)展。
具體來看，水滴公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊水滴保，進(jìn)行了增長模式的轉(zhuǎn)變，已經(jīng)轉(zhuǎn)入精細(xì)化運(yùn)營的新階段。水滴保通過有效運(yùn)營現(xiàn)有用戶、增強(qiáng)長期技術(shù)和創(chuàng)新能力，獲得了用戶質(zhì)量和各項(xiàng)效率指標(biāo)的改善。
據(jù)悉，水滴公司將力爭2022年實(shí)現(xiàn)成熟業(yè)務(wù)的全年盈利，同時(shí)，公司將在有前景的領(lǐng)域仔細(xì)探索和創(chuàng)新，讓公司保持科技創(chuàng)新活力。“我們有耐心堅(jiān)持做困難度高但對(duì)用戶有價(jià)值的事，并堅(jiān)信中國醫(yī)療保險(xiǎn)保障和醫(yī)療健康市場長期向好的必然趨勢。”沈鵬如是說。
夯實(shí)保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)
當(dāng)前階段，水滴公司的主要收入來自于保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)。水滴公司提前實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的目標(biāo)，最關(guān)鍵也是水滴保從模式到策略的一系列主動(dòng)調(diào)整。
2021年以來，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的監(jiān)管趨嚴(yán)，水滴保去年8月份將全部首月優(yōu)惠的保險(xiǎn)產(chǎn)品下架，更新為首月原價(jià)模式，同時(shí)聯(lián)合保險(xiǎn)公司加快新產(chǎn)品的開發(fā)。截至2021年末，水滴保提供364種保險(xiǎn)產(chǎn)品，比第三季度末新增了40多個(gè)新產(chǎn)品。
除了產(chǎn)品供給更多，水滴保在科技創(chuàng)新方面也收到成效。水滴公司自主研發(fā)的人工智能機(jī)器人，能夠有效幫助水滴保人工團(tuán)隊(duì)提升效率， 通過“對(duì)話機(jī)器人+客服+線上運(yùn)營”的服務(wù)組合流程，用戶滿意度明顯提高，月度NPS(凈推薦值)環(huán)比上升，短險(xiǎn)保險(xiǎn)的續(xù)保率大幅提升。
財(cái)報(bào)顯示，水滴保保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、用戶質(zhì)量、長期價(jià)值等指標(biāo)也得到進(jìn)一步優(yōu)化，重大疾病保險(xiǎn)延續(xù)了年初以來的強(qiáng)勁增速，2021年貢獻(xiàn)的首年保費(fèi)同比增長了52.3%;短期保險(xiǎn)續(xù)保率在四季度大幅提高，達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。
水滴聯(lián)合創(chuàng)始人、水滴?？偨?jīng)理?xiàng)罟獗硎荆?021年第四季度是水滴保業(yè)務(wù)模式升級(jí)的第一個(gè)完整季度，通過轉(zhuǎn)變?cè)鲩L模式，有效運(yùn)營現(xiàn)有用戶，提升長期科技創(chuàng)新能力，水滴保用戶質(zhì)量和各項(xiàng)效率指標(biāo)顯著提升。
“水滴保的保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、用戶質(zhì)量、長期價(jià)值等指標(biāo)得到進(jìn)一步優(yōu)化。”水滴公司創(chuàng)始人水滴?？偨?jīng)理?xiàng)罟獗硎荆?ldquo;重大疾病保險(xiǎn)延續(xù)了年初以來的強(qiáng)勁增速，2021年貢獻(xiàn)的首年保費(fèi)同比增長了52.3%。”
楊光表示，水滴保看好保險(xiǎn)行業(yè)的長期基本面，相信行業(yè)調(diào)整后競爭格局的改善、用戶經(jīng)營及科技能力的建設(shè)，未來將持續(xù)改善保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營結(jié)果。夯實(shí)保險(xiǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)這一基本盤，關(guān)系到未來水滴公司的長期可持續(xù)發(fā)展。
2021年，保險(xiǎn)行業(yè)處于轉(zhuǎn)型周期。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入在2021年僅增長3%，在行業(yè)增速減緩的趨勢下，水滴保2021年首年保費(fèi)完成163.63億元，實(shí)現(xiàn)了13.4%的逆勢增長。
探索醫(yī)療創(chuàng)新方向
經(jīng)過去年下半年的積極轉(zhuǎn)型調(diào)整，水滴公司重新回到了一個(gè)健康的發(fā)展軌道上來。在第四季度財(cái)報(bào)公布后，沈鵬表示，水滴公司下一步將在有前景的領(lǐng)域謹(jǐn)慎探索和孵化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，堅(jiān)持為用戶創(chuàng)造價(jià)值，堅(jiān)持做難而正確的事情。
沈鵬并未指出“有前景的領(lǐng)域”具體是什么，但從水滴的業(yè)務(wù)布局和長遠(yuǎn)目標(biāo)來看，他所指的很有可能是醫(yī)療領(lǐng)域。沈鵬在水滴公司上市時(shí)，曾說長期愿景是成為中國版的聯(lián)合健康集團(tuán)。
聯(lián)合健康成立于1974年，總部位于美國明尼蘇達(dá)州，旗下兩大類業(yè)務(wù)分別是健康保險(xiǎn)和健康管理產(chǎn)業(yè)鏈，除擁有最多的健康保險(xiǎn)會(huì)員外，還擁有6000多家醫(yī)院，130萬名醫(yī)生和醫(yī)療保健專業(yè)人員。
水滴公司通過水滴籌、水滴保和水滴健康構(gòu)建了保險(xiǎn)保障和健康服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊，與聯(lián)合健康的模式相近。事實(shí)上，水滴公司已經(jīng)開始將業(yè)務(wù)拓展至醫(yī)療領(lǐng)域。
水滴公司聯(lián)合創(chuàng)始人、水滴籌總經(jīng)理胡堯透露，水滴除了幫助大病患者籌集醫(yī)療資金之外，也在積極探索各種醫(yī)療業(yè)務(wù)，并在臨床試驗(yàn)的患者招募方面取得進(jìn)展。
正是對(duì)公司發(fā)展的信心和持續(xù)投入的決心，水滴公司管理團(tuán)隊(duì)在去年股價(jià)不斷下跌的過程中，一直在增持公司股票。從去年9月以來，水滴公司累計(jì)從公開市場以現(xiàn)金回購了約136.1萬份美國存托股票，總價(jià)約為260萬美元。
值得注意的是，水滴公司最新的市凈率已經(jīng)降至0.94，這意味著當(dāng)前的股票價(jià)格已經(jīng)低于每股凈資產(chǎn)。從投資角度來說，如果市凈率低于1的公司經(jīng)營情況比較穩(wěn)健，往往具與中長線的投資機(jī)會(huì)。
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